截止3月9日，PTA华东市场现货价格涨至6480元/吨，创下自2019年7月12日以来高位，环比本月1日价格上涨825元/吨，涨幅+14.59%。在如此高位价格之下， PTA加工费一度收窄至100元/吨以下，若再减去醋酸目前成本占比180元/吨附近，PTA无利润可言，与300-500元/吨左右的理论加工费平衡水平相比，可见PTA生产企业利润已被压缩至见底。导致PTA加工费大幅收窄的主要原因有二：

 

一、PTA原料成本不断增加侵蚀利润

短期来看，因俄乌冲突升级，屡次谈判未曾达成，美英欧对俄制裁不断升级，美英宣布禁止进口俄罗斯石油，欧盟计划大幅削减俄天然气进口，国际原油较3月初相比短短一周时间大涨近20%，持续刷新14年高点。截止3月9日，4月WTI涨至126美元/桶附近；5月布伦特突破130美元/桶。油价的大幅上涨直接导致下游化工品价格不断拉涨，截止3月9日下午15:40，PX CFR中国台湾/大陆价格在1345美元/吨，折合PTA成本在6416元/吨，PTA理论加工费则至64元/吨，若按照当前醋酸价格4500元/吨计算，醋酸消耗占PTA成本175元/吨，PTA实际加工费则至-111元/吨，PTA处于严重亏损状态。可见PTA成本不断上涨之下，PTA现货价格涨幅未能跟进，加工费持续被压缩。

二、终端需求持续未见改善

从PTA传导来看，目前主要因终端春节后开工恢复不及预期，新单情况持续跟进不足，需求延续疲弱等利空影响，导致PTA向下游传导不畅。短期国内疫情形势较为严峻，江浙地区等服装市场部分关闭，国外贸易摩擦犹存，海运费依然高位不下，整体下游纺织市场虽已进入季节性淡季，但表现持续不佳，严重拖累PTA产业链传导。

整体来看，在地缘风险的持续影响下，高油价局面仍将长期持续。PTA成本将居高不下，PTA自身供需去库，下游聚酯需求硬性支撑，而终端需求未见好转，PTA加工费见底之下，PTA装置检修预期将不断增加。目前PTA企业加工费改善是生产企业重中之重。